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煤炭行业:供给格局短期难变 关注旺季需求变化

时间:2019-06-24 整理:本站 点击:59次
政策温和,尚有空间 发改委促销费措施落地。 6月6日,发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》。 主要从放开限购、鼓励国三车提前淘...

煤炭行业:供给格局短期难变 关注旺季需求变化

  政策温和,尚有空间  发改委促销费措施落地。

6月6日,发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》。

主要从放开限购、鼓励国三车提前淘汰、积极推动“汽车下乡”等方面刺激汽车消费。

我国汽车限购城市如下,配额总共为万辆,若按照50%、100%的比例放宽,则可以新增需求约35、70万辆。   贡献税收约8800亿,政策有空间。

整体来看,汽车作为重要的支柱产业,国家在鼓励汽车消费上的政策依然调整有空间。 2017年,我国税收万亿元。 相关的税收约8800亿元,占税收总额的%。

08年汽车下乡新增100万汽车消费,花费财政50亿元。

16年购置税减免,对应减少税收约1600亿。

  大市底部夯实  动性增加。 汽车消费与宏观经济密切有关。

我国经历了一轮去杠杆周期后,经济逐步企稳。 根据央行数据,3月末存量为万亿元,同比增长%。

随着社会加快,经济有望企稳复苏,并带动汽车市场回暖。   终端上险数触底。

从终端上险数来看,去年四季度开始,市场的销量已经趋于稳定。 但因为17年的抢购带来的基数效应,从数据上来看,下滑的幅度较大。

从19年开年以来,终端的销售同比逐步收窄到-6%左右,并保持稳定。

4月,乘用车上险数为万辆,同比-%。 1~4月累计上险数为万辆,同比-%。 汽车销量进一步下行的概率较小。   国六的影响:价的影响胜于量的扰动  成本:国六排放增加成本约1200元,加速低端退出市场。 满足国六标准,车需要升级三元催化器、加装颗粒捕捉器、加强蒸发排放控制。

根据中国环境科学研究院结果,为满足国六标准,轻型汽油车单车升级成本约1200元。 低端品牌的产品溢价能力低,国六排放升级额外增加了产品成本,盈利表现进一步恶化,加速落后产能淘汰。   库存:头部厂商国五库存约半个月,市场去化进入尾声。

车和日系品牌准备充分,好于其他合资和自主。 例如日产在售车型已经全部为国六车型。

根据我们的草根调研来看,大众、通用、长城、吉利国五库存大致在半个月的当量。 中部、东部地区的单店库存在10~20辆左右,西北等滞销地区国五库存较高。   量、价:短期影响批售节奏,紊乱伤害品牌。

国五车需要在7月1日之前完成销售,因此经销商通过额外的降价消化库存。 国五车相比国六车额外让利达5000~1万。 一方面,短期的高额让利势必会透支7、8月的终端销售;另一方面,以清库存为目的的价格下杀,将对品牌造成不可逆的损害。

  行业竞争的判断:存量格局,市场博弈延续到下半年  品牌与日系扩产,加大此轮周期压力。

(1)即使今年市场整体下行的情况下,奔驰、宝马仍有20%以上的增长。

目前我国的车的渗透率在12%左右,相比美国市场15%的渗透率仍有上行空间。 预计豪华车的市场份额有望继续上升3~5个百分点。

(2)我们预计未来3年,日系将扩产约100万辆,市场份额将增加3~5个百分点。 从日系车型投放的节奏来看,日系B级车相继完成换代升级,A级车的产量扩大,之后核心SUV车型的相继投放市场。   市场从被动调整进入到主动博弈阶段。 当前市场尚处于清理国五库存的混乱局面。

从三季度开始,若市场没有超预期改善,各厂商将进入价格和份额的调整阶段,形成新的均衡。 跟不上的厂商退出主流竞争,市场的调整和博弈料将延续到四季度。

  行业深蹲起跳,优选自主龙头  行业大市底部夯实,周期下行进入下半场。

存量市场下,豪华车、日系扩产等边际的变化,加快市场格局调整。

可优先布局已经在品牌、产品、渠道不断提升的优秀自主企业,推荐、,建议关注、。

  风险提示:  宏观经济不及预期,影响汽车市场整体销售。

(文章来源:)。

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